Модели формирования денежных потоков.

Финансовый менеджмент

Денежные потоки являются по свей природе непрерывными. Если условие непрерывности не обеспечено, то это ведет:

• к снижению основной технологии бизнеса;
• к снижению текущей доходности.

В реальном менеджменте не возможно выделить начальный и конечный пункт движения денег. Поэтому финансовое планирование предполагает искусственное отсечение предыдущих финансовых потоков и последующих финансовых потоков, которые не являются существенными для избранного горизонта планирования.

В условиях Украины ретроспективный фактор остаточных финансовых импульсов может играть решающую роль на более длительных временных интервалах, чем это принято считать традиционной концепцией финансового менеджмента. Очень многие украинские предприятия отягощены финансовыми обязательствами, которые возникли несколько лет назад и погашение которых может привести к ликвидации предприятия. После этого уже не кому будет оказывать складские услуги, но это не допустимо

Денежные потоки бизнеса обязательно должны обеспечить прирост потребностей в использовании денежных средств соответствующим приростам источников. Основными источниками прироста денежных средств являются:

• чистое сокращение любой статьи активов (за исключением наличных средств и основных средств);
• общее сокращение основных средств;
• чистый рост любой статьи обязательств фирмы;
• доход от продажи акций;
• денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности;
• дивиденды на финансовые вложения фирмы.

Основные направления использования денежных средств:

• чистый прирост любой статьи активов, исключая основные средства;
• общее увеличение основных средств;
• чистое уменьшение каких-либо обязательств;
• погашение (выкуп) акций;
• выплата дивидендов.

Непосредственной основой движения денежных средств является производство и реализация продукции. Финансовый менеджер строит управление денежными потоками на фундаменте основной технологии производства и реализации продукции. Все денежные потоки в конечном счете опосредуются закупками, незавершенным производством и поступлением от реализации продукции. Возможность обслуживания каких-либо платежей вне связи с движением основной технологии отсутствует. Поэтому планирование денежных потоков начинается с планирования закупок и реализации. В этом случае финансовый менеджер должен использовать балансовый метод с расширяющимся основанием, который предполагает последовательную детализацию выражения равенства платежей и поступлений.

Величина денежных потоков предприятия используется при оценке стоимости предприятия доходным методом. А как мы помним, максимизация стоимости бизнеса является основной целью финансового менеджмента на предприятии. При оценке предприятия используются две модели формирования денежных потоков: с учетом влияния заемных средств (бездолговой денежный поток) и без учета их влияния (денежный поток для собственного капитала (полный денежный поток)). В обеих моделях денежный поток может быть рассчитан как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции).